Puycelsi, le jeudi 15 septembre 2016

8h30

ANALYSE FONDAMENTALE DU GROUPE CASINO

CASINO réalise environ 46 milliards d’euros de chiffre d’affaires par an dont plus de 50% en Amérique latine, principalement au Brésil. Les difficultés de ce pays, en crise depuis deux ans (chute du real), a fait plonger CASINO, dont les marges et les ventes sont sous pression dans cette zone. La société a décidé de vendre des actifs asiatiques afin de diminuer son endettement et d’éviter que son cours de bourse file sous les 35 euros. Cette crise en Amérique latine, associée à une concurrence féroce en France, ont provoqué un repli de la marge opérationnelle de moitié en cinq ans (de 4% à 2%), ce qui me pousse à la prudence sur ce dossier dont le principal intérêt est le dividende annuel, sous réserve qu’il se maintienne au niveau actuel (3.12 euros par action, soit un peu plus de 7% sur le cours actuel des 43.29 euros).

La société versera un acompte sur dividende le 28/11/2016 (1.56 euro par action).

Je conserve les actions CASINO dans mes portefeuilles, mais je ne renforcerai pas, sauf chute vers les récents plus bas (34/35 euros) – objectif théorique long terme : 60/61 euros en cas d’une sortie de crise au Brésil.